明星IP資本化探索

據(jù)中國證券報報道，2016年是華誼兄弟和馮小剛合作拍攝電影的第19個年頭。19年前，青澀的華誼主營業(yè)務(wù)主要在廣告領(lǐng)域。試水電影而投資的三部影片中，馮小剛導(dǎo)演的《沒完沒了》令其初嘗電影市場甜頭。19年后，華誼兄弟已位居“影視大佬”。作為與上市公司利益綁定在一起的明星IP，馮小剛與華誼兄弟的資本賭約故事漸入高潮。

2015年11月，華誼兄弟公告，擬以10.5億元投資馮小剛控股的浙江東陽美拉傳媒有限公司70%股權(quán)。就如一紙婚書，將馮小剛與華誼兄弟綁在了一起。在東陽美拉為期5年的業(yè)績承諾中，2016年才是第一年。

事實上，馮小剛只是華誼兄弟明星IP資本化的冰山一角。去年10月，華誼兄弟公告，擬以7.56億元收購馮紹峰、Angelababy、鄭愷等股東藝人或藝人經(jīng)紀(jì)管理人合計持有的東陽浩瀚70%股權(quán)。早在2013年，華誼兄弟便公告，擬2.52億元收購張國立的浙江常升70%股權(quán);同時，張國立的獨資公司弘立星恒以1.52億元購買華誼實際控制人王中軍和王中磊持有的華誼兄弟股票并鎖定三年。

值得注意的是，被華誼兄弟收購的多家明星IP公司，均存在成立時間短、高估值等情況。從浙江常升到東陽浩瀚，再到東陽美拉，在明星IP資本化路上，華誼兄弟已付出20.58億元現(xiàn)金。很多投資者要問：這筆錢花得值不值?這些明星IP資本化后對于上市公司的業(yè)績承諾完成情況又如何?

根據(jù)協(xié)議，東陽浩瀚2015年度承諾完成經(jīng)審計的稅后凈利潤不低于9000萬元;自2016年度起，在上一個年度的基礎(chǔ)上增長15%。華誼兄弟董事會認(rèn)定，東陽浩瀚2015年度完成了凈利承諾。按照凈利潤15%的增速計算，東陽浩瀚今年需完成1.04億元凈利潤。華誼兄弟2016年半年報顯示，東陽浩瀚上半年實現(xiàn)凈利潤3416.03萬元。

浙江常升2013年度承諾稅后凈利潤不低于3000萬元，其余幾年的稅后凈利潤將在此基礎(chǔ)上按協(xié)議約定比例增長。2013年，浙江常升實現(xiàn)營收8950萬元，凈利潤為3116.26萬元，完成了業(yè)績承諾。2014年，浙江常升實現(xiàn)營收1.11億元，凈利潤為3430.23萬元。2015年，浙江常升實現(xiàn)營收1.37億元，凈利潤為3779.50萬元。

華誼兄弟總裁王中磊曾表示，明星IP化最直觀的益處，就是明星可以通過多個出口變現(xiàn)。而且，可以在多個平臺聚合豐富資源，打造以明星為內(nèi)核的IP產(chǎn)品矩陣。具備IP化能力的明星能夠創(chuàng)造的價值不僅僅體現(xiàn)在賬面上，還能夠激活各業(yè)務(wù)平臺上尚不具備IP價值的資源，包括導(dǎo)演、編劇、劇本、游戲等，并輸出到外部為合作品牌等，構(gòu)建全新商業(yè)模式的完備娛樂生態(tài)版圖。

百億重組 搶灘移動電競風(fēng)口

據(jù)證券日報報道，11月24日晚間，華誼兄弟披露，擬收購北京英雄互娛科技股份有限公司(簡稱：英雄互娛)部分股份。毫無疑問，華誼兄弟瞄準(zhǔn)電競行業(yè)，是其多層次、跨平臺、跨地區(qū)的“大娛樂生態(tài)圈”的進一步完善。

有業(yè)內(nèi)人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，英雄互娛是電競領(lǐng)域龍頭企業(yè)，華誼兄弟此舉，不但可以完善公司產(chǎn)業(yè)鏈，對其收入比例均衡也大有益處。同時，英雄互娛也可以借助華誼兄弟在文娛產(chǎn)業(yè)的資源，進一步鞏固電競領(lǐng)域的龍頭地位。

另外，有分析人士表示，華誼此次發(fā)布的是重大重組公告。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，華誼重組完成后，或?qū)⒖毓捎⑿刍省?ldquo;而從英雄互娛當(dāng)下市值來看，此次重組金額或?qū)⒏哌_百億元”。

華誼兄弟相關(guān)人員告訴《證券日報》記者，“華誼一直非常看重手游行業(yè)的發(fā)展。公司也已經(jīng)建立起從游戲制作、游戲發(fā)行到電子競技賽事的完整鏈條，且其鏈條上各個環(huán)節(jié)的‘守關(guān)者’均為各自領(lǐng)域內(nèi)的佼佼者，包括掌趣科技、英雄互娛和銀漢游戲。”

市場"遇冷" 影視公司拋售游戲股套現(xiàn)

據(jù)每日經(jīng)濟新聞報道，馮小剛為了新片《我不是潘金蓮》的排片問題，竟然炮轟了“首富”王健林，這一背后究竟有多大恩怨不好說，但是馮小剛?cè)绱酥?ldquo;撕”萬達的排片來聲援自己的電影，反而顯示出對票房的“不自信”。

事實上，馮小剛渴求好票房的心情還是可以理解的，畢竟相較于去年電影市場的熱火朝天，今年“冷風(fēng)陣陣”，不少大片票房都“撲街”。

并且，在票房整體環(huán)境不好的背景下，兩大民營龍頭影視公司華誼兄弟、光線傳媒也開始了“賣股套現(xiàn)”的腳步，分別減持了掌趣科技、天神娛樂的股份，“炒股”的盈利讓這兩家公司都獲益頗豐。不過，若拋開減持套現(xiàn)的“粉飾”，華誼兄弟和光線傳媒要持續(xù)增長，還是需要主業(yè)上多加努力。

11月18日，光線傳媒發(fā)布公告稱，分別于11月11日、11月14日、11月16日通過大宗交易出售了天神娛樂股份數(shù)分別為18萬股、80萬股、50萬股，出售均價分別為79.86元、79.86元、79.73元。合計出售天神娛樂股份數(shù)達到148萬股。

比起光線傳媒在“炒股”上的成績，先于它上市的華誼兄弟更是早就開始“賣賣賣”了。

10月21日，華誼兄弟在公布三季報的同時，公告宣布于10月17日通過大宗交易平臺出售掌趣科技1000萬股，出售均價9.08元，投資收益約5300萬元。事實上，從公告來看，華誼兄弟于3月17日、9月1日、9月7日、10月17日分別出售了掌趣科技1077.8萬股、260萬股、2000萬股和1000萬股。

經(jīng)過歷次減持，華誼兄弟所持有的掌趣科技股份已經(jīng)從最初的15.73%下降至目前的僅剩1.76%，幾近清倉。

作為民營影視公司里的龍頭老大，華誼兄弟與光線傳媒均紛紛走上了“炒股”賺錢的路，并且兩家公司減持的個股均是游戲股。曾經(jīng)“影游互動”是華誼兄弟與光線傳媒這兩家上市公司不約而同喊出的口號，然而數(shù)年過去，這兩家影視巨頭又紛紛將此前投資的游戲公司拋售，這背后是否意味著對游戲產(chǎn)業(yè)的逐漸淡化甚至放棄?

從華誼兄弟總裁王中磊近期的頻繁講話來看，全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)仍然是他所強調(diào)的。10月18日王中磊還在公開發(fā)言中提到：“以影視作品形態(tài)出現(xiàn)的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容只是華誼兄弟全產(chǎn)業(yè)鏈的第一環(huán)，通過三大業(yè)務(wù)板塊搭建的聯(lián)動平臺，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容可向線上流轉(zhuǎn)衍生為游戲、網(wǎng)劇、網(wǎng)絡(luò)大電影、粉絲經(jīng)濟等產(chǎn)品……”

另一方面，在影視產(chǎn)業(yè)已經(jīng)紅火發(fā)展數(shù)年的今天，整個產(chǎn)業(yè)的增速有所放緩，這勢必會對身處其中的公司帶來一定壓力。