4個跌停就能攪動“寶能系”？

萬科A復牌最緊張的可能是“寶能系”，但就如文章開頭所敘，“寶能系”掌門人姚振華要么已有萬全之策，比如握有大量現金死守“底線”，抑或是其手上持有的股份已有接盤人，甚至接盤人可能就是華潤;其次，“寶能系”根本就不擔心會出現“爆倉”。

事實上，華潤提出反對萬科管理層重組方案的其中一條理由就是：“本次萬科增發股票定價為15.88元，比資本市場目前平均對萬科每股凈資產約21元的估值測算低約24%。”由此可見，華潤認為萬科A的股價是遠高于每股15.88元的。

現在的問題是，“寶能系”大量買入萬科A的平均成本是多少?

萬科去年11月發布的公告顯示，截至2015年11月17日，“寶能系”旗下鉅盛華通過普通證券賬戶持有公司A股8.89億股，占公司現在總股本的8.04%，通過信用證券賬戶持有公司A股0.3735億股，占公司現在總股本的0.34%。前海人壽通過普通證券賬戶持有公司A股7.36億股，占公司現在總股本的6.66%。鉅盛華和前海人壽合計持有公司A股股票16.62億股，占公司總股本的15.04%。從11月17日之前萬科A的走勢來看，“寶能系”買入的平均成本大約是在每股13~14元。

由此可見，如果按照華潤“萬科實際價值應當高于15.88元”的說法，上述部分持有股份擁有足夠的浮動盈利和“安全墊”。

根據披露的鉅盛華7個資管計劃，在2015年12月購買萬科平均價格在16.3~19.6元之間，這些產品的杠桿主要都是1︰2，7個資管計劃均將計劃份額凈值0.8元設置為平倉線，資產管理計劃份額凈值低于或等于平倉線時，公司需按照管理人要求及時追加保證金。其中購買均價最高的西部利得寶祿1號為19.6元左右，也就是說下跌至15.7元左右即將觸及該產品平倉線(甚至更低才會觸發平倉)。因此，只有當萬科下跌超過三分之一時，才有“爆倉”的可能，也就是說要有4個跌停板的水平。

當然，“寶能系”很可能已經準備充足資金來防止發生“爆倉”。

管理層復牌前的反擊

雖然萬科處于風口浪尖，但萬科管理團隊仍然展現了其較高的職業素養，努力維持公司正常運營。這在萬科A剛剛公布的上半年主要經營數據中也能一窺究竟。財報顯示，今年1~6月份，萬科累計實現銷售面積1409.0萬平方米，銷售金額1900.8億元，穩居行業第一，同比漲幅高達75%，超額完成全年3000億元的任務已無懸念。

萬科在7月4日股票復牌前夕拋出驕人業績，除了證明管理層的能力外，也是在向外界傳達公司經營一切正常的積極信號，被視作其為穩定股價的一張“王牌”。

另外一張“王牌”是，萬科董事會在7月1日通過了“關于不同意深圳市鉅盛華股份有限公司及前海人壽保險股份有限公司提請召開2016年第二次臨時股東大會的議案”。

值得關注的是，根據公告，上述議案是在董事會會議上以11票全票贊成通過的，這意味著華潤三名董事在這一問題上和管理層站在了一起。

根據《公司法》，“寶能系”還可以向監事會提請召開臨時股東大會，如果監事會也不同意召開，則連續九十日以上單獨或者合計持有公司百分之十以上股份的股東可以自行召集和主持。召集人應當于會議召開四十五日前發出書面通知，將會議擬審議的事項以及開會的日期和地點告知所有在冊股東。

此舉意味著，如果寶能仍然希望達成重組萬科董事會的目的，只能通過自行發起股東大會來完成。