作者：漣漪

第一部分

上周A股全線反彈上漲，在防疫放開、地產(chǎn)三支箭政策利好，降準(zhǔn)落地等諸多利好影響下，A股主要指數(shù)悉數(shù)上漲。各大主要指數(shù)表現(xiàn)為：上證指數(shù)上漲1.76%，深證成指上漲2.89%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.20%，科創(chuàng)50上漲0.82%。主要寬基指數(shù)方面，大盤藍(lán)籌指數(shù)上證50表現(xiàn)最好，上漲2.75%，其次是小盤指數(shù)中證1000指數(shù)，上漲2.59%，大盤指數(shù)滬深300指數(shù)也表現(xiàn)突出，上漲2.52%，中盤指數(shù)中證500指數(shù)表現(xiàn)最后，上漲1.32%。

(資料圖片僅供參考)

行業(yè)板塊方面，除煤炭外，所有行業(yè)全部上漲，其中社會服務(wù)業(yè)漲幅最大，煤炭跌幅最大。31個板塊中，29個板塊收益為正，其中漲幅前三分別為社會服務(wù)業(yè)、食品飲料、美容護(hù)理，漲幅分別為8.49%、7.87%、6.43%；1個板塊下跌，為煤炭行業(yè)，跌幅分別為-0.44%。風(fēng)格方面，消費(fèi)風(fēng)格表現(xiàn)最好，穩(wěn)定風(fēng)格表現(xiàn)最差。金融風(fēng)格、周期風(fēng)格、消費(fèi)風(fēng)格、成長風(fēng)格、穩(wěn)定風(fēng)格分別上漲：1.93%、1.57%、4.67%、2.14%、1.22%。

公開市場操作方面，上周央行公開市場累計進(jìn)行了3170億元逆回購操作，共有230億元逆回購到期，上周凈回籠2940億；央行公告顯示：投放目的為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕及月末流動性平穩(wěn)；

資金面方面，上周恰逢跨月，資金面先緊后松，資金價格較前一周環(huán)比中樞抬升：R001、R007上周平均水平分別為1.45%、2.01%，環(huán)比前一周平均水平分別抬升32bp、8bp，DR001、DR007上周平均水平分別為1.24%、1.81%，環(huán)比前一周平均水平分別抬升23bp、14bp。

現(xiàn)券方面，上周債市受多地疫情管控放松、穩(wěn)地產(chǎn)政策出臺以及資金價格抬升等因素影響，債市收益率全面上行，其中中短端調(diào)整幅度大于長端，信用債調(diào)整幅度大于利率債，收益率曲線呈現(xiàn)熊平走勢；國開與國債利差1年收窄，3年、5年、7年、10年走闊，期限利差多數(shù)收窄；信用利差、等級利差全面走闊。

第二部分

中金公司：今年底至明年一季度，A股指數(shù)可能迎來階段性機(jī)遇

展望后市，盡管政策向增長的傳導(dǎo)，以及經(jīng)濟(jì)改善的成效仍有待進(jìn)一步觀察，但考慮到房地產(chǎn)等領(lǐng)域的支持政策不斷加碼，年底對政策穩(wěn)增長的預(yù)期也在持續(xù)強(qiáng)化，疊加市場前期已具備較多的偏底部特征，對A股市場未來12個月持中性偏積極看法。

在節(jié)奏上，投資者要重視今年底至明年一季度，指數(shù)可能迎來的階段性機(jī)遇。

配置方面，建議投資者短期緊跟政策邊際變化的節(jié)奏，中期偏成長，關(guān)注三條主線：一是預(yù)期不高、政策出現(xiàn)邊際變化受影響大的領(lǐng)域，如地產(chǎn)鏈條、消費(fèi)，包括食品飲料、家電、輕工家居等。二是高景氣、有政策支持的制造成長賽道，如科技軟硬件、高端制造、軍工等。三是股價調(diào)整相對充分、中長期前景有待明朗的領(lǐng)域，如醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等。

安信證券：圍繞成長的反彈正處于醞釀前期

上周值得關(guān)注的重大變化有二：一是近期隨著市場回暖，北向資金持續(xù)流入，私募機(jī)構(gòu)對于市場的樂觀情緒明顯提升。二是隨著上周離岸人民幣匯率回到7.02，臨近7的整數(shù)關(guān)口(反向“破7”沒有太多懸念)，A股市場核心矛盾基本回歸國內(nèi)。

進(jìn)入2022年的最后一個月，目前來看政策優(yōu)化導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)修復(fù)的斜率并不會非常高，經(jīng)濟(jì)基本面在政策優(yōu)化后的適應(yīng)期，預(yù)計要到明年年中。在此之前，市場仍需要面對強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實的矛盾。

短期行業(yè)輪動遵循地產(chǎn)、消費(fèi)、成長的演繹路徑。當(dāng)前消費(fèi)板塊正在接力，圍繞成長的反彈正處于醞釀的前期。短期建議超配的行業(yè)有：地產(chǎn)(鏈)；消費(fèi)(啤酒、出行、白酒等)；銅金；汽車零部件；以計算機(jī)(信創(chuàng))為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)；以儲能為代表的綠電產(chǎn)業(yè)鏈。

第三部分

中信保誠基金吳昊：中長期來看，統(tǒng)籌發(fā)展和安全仍是主旋律

中信保誠基金研究部總監(jiān)吳昊則認(rèn)為，短期來看，有多個板塊存在利好，包括疫苗、醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施、建材、家居、黃金、銅等。不過，中長期來看，統(tǒng)籌發(fā)展和安全仍是主旋律。安全方面，他會圍繞強(qiáng)基補(bǔ)鏈、進(jìn)口替代、軍隊現(xiàn)代化，在國防軍工、電子、計算機(jī)以及相關(guān)專用設(shè)備、材料方向?qū)ふ覚C(jī)會；發(fā)展方面圍繞政策性金融工具尋找機(jī)會。

萬家基金葉勇：重點(diǎn)關(guān)注煤炭為代表的上游資源股、大金融股以及其他低估值的原材料行業(yè)龍頭股

萬家基金經(jīng)理葉勇表示，基于宏觀周期的判斷，在年末配置策略上仍將以防御為主，會重點(diǎn)關(guān)注煤炭為代表的上游資源股、大金融股以及其他低估值的原材料行業(yè)龍頭股，諸如化工、鋼鐵等。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）