第一部分

(資料圖片僅供參考)

上周A股全線回調。各大主要指數表現為：上證指數回落1.22%，深證成指回落2.27%，上證50回落1.80%，滬深300回落1.95%，創業板指回落2.68%，科創50回落3.76%。十一長假在即，投資者避險情緒濃厚，疊加海外俄烏沖突升級及歐美加息控通脹引發衰退擔憂，股市情緒達到冰點。短期看，國內經濟預期、政策走向和全球流動性變化還需要驗證和消化，但股市性價比當前已經達到極值，節后伴隨風險偏好的回升和三季報業績期的披露，有望出現“市場底”。

中信一級行業分類中，煤炭、石油石化板塊表現較好，上周分別上漲3.22%和2.10%，或因俄烏沖突升級，市場擔心能源供給不足；有色金屬板塊在碳酸鋰拍賣價超市場預期的影響下上漲1.40%；輕工制造、家電和建材板塊上周分別下跌4.36%、4.81%和4.87%，或因爛尾樓復工的情況不及市場預期，房地產后周期等板塊走弱；上周美債利率快速攀升，全球風險偏好下降，受此影響，傳媒、計算機、電子和醫藥板塊估值回調明顯，分別下跌4.25%、4.38%、5.15%和5.43%。

上周債市整體震蕩，央行重啟14天逆回購穩定市場預期，但海外聯儲緊縮預期，美債利率上行對市場情緒有所牽制。利率債方面，1年國債持平1.83%，3年國債收益率持平2.25%，5年持平2.47%，10年上行1BP至2.68%，10-5年期限利差持平21BP，10-1年上1BP至85BP；1年國開下行3BP至1.86%，3年國開下行4BP至2.31%，5年下行0BP至2.55%，10年下行0BP至2.82%，10-5年期限利差持平27BP，10-1年上行3BP至96BP。信用方面，短端小幅上行，中長端下行，中短期票據AAA 1年收益率上行2BP至2.09%，3年下行1BP至2.58%，5年下行4BP至2.91%；AA+1年收益率上行1BP至2.21%，3年下行1BP至2.75%，5年下行2BP至3.15%；AA 1年收益率上行1BP至2.29%，3年下行1BP至2.92%，5年下行4BP至3.62%。

第二部分

浙商證券：Pico4重磅發布，產品迭代催化硬件各環節投資機遇

浙商證券表示，“2022年9月22日，Pico召開海外新品發布會，發布Pico4海外版，128GB版本售價429歐元，256GB版本499歐元。Pico4在產品重量、光學方案、感知交互等方面均有重大提升，結合一并發布的Pico健身手環配套硬件及一系列內容產品，我們認為Pico軟硬件生態已初步構建，有望快速打開消費端市場”。

“在投資方面，我們認為接下來大廠陸續發布VR新品將推動硬件市場放量成長，在關注Pancake方案的同時，也建議關注 Micro-OLED、Micro-LED、6DoF 等新技術迭代帶來的投資機遇”。

中金公司：建議在配置上仍以低估值、與宏觀關聯度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領域為主

中金公司研報稱，如果中國后續繼續沿著短期政策穩增長、中長期改革舉措提活力的方向，釋放內需潛力，激發創新活力，整體經濟及企業盈利增長有望逐步回歸正常增長軌道，A股市場也有望迎來轉機。

當前市場震蕩偏弱的特征可能仍將延續一段時間，但對中期前景不宜悲觀，整體先求穩，再求進，注意保持靈活性、把握市場節奏、注重結構。建議在配置上仍以低估值、與宏觀關聯度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領域為主。

第三部分

中歐基金劉偉偉：對四季度的A股市場保持樂觀，股市的修復隨時可能展開

中歐基金劉偉偉認為，經過近一個季度的調整，A股市場已經充分反映了國內外的經濟壓力，整體估值已經處于相對低位，當前位置已接近2018年底和今年4月底的水平，股票市場的投資機會逐步呈現。從國內的宏觀經濟環境來看，雖然面臨一定的壓力，但是隨著貨幣、財政以及產業政策的逐步落實，經濟也有望走向復蘇，從而帶動市場信心的提升和交易情緒的回暖。當前的市場并不缺乏流動性，我們對四季度的A股市場保持樂觀，股市的修復隨時可能展開。

萬得基金黃海：四季度A股在經歷震蕩尋底之后，A股的上漲行情將逐步展開

萬得基金黃海表示，我們認為前期A股的下跌主要是由于海外流動性收緊以及由此帶來的經濟衰退預期風險的釋放，而6月以來，國內經濟整體呈現緩慢復蘇態勢。我們認為隨著歐美9月加息的落地，海外經濟衰退壓力增加后，加息壓力有望開始邊際緩解，A股市場的風險釋放有望進入尾聲。我們認為，四季度A股在經歷震蕩尋底之后，A股的上漲行情將逐步展開。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）