中新網上海4月28日電 (汪青)4月27日，中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、國家外匯管理局聯合發布《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(下稱《意見》)，而這離2017年11月27日央行發布的《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見(征求意見稿)》相隔半年時間。

據悉，資管新規針對的主要是金融機構的資管業務，即銀行、信托、證券、基金、期貨、保險資管機構、金融資產投資公司等金融機構資管業務，私募基金的監管會另外出臺監管辦法。此外，資管新規確定的原則，對于互聯網平臺開展相關業務也同樣適用。

在2017年11月17日，《意見》首次向社會公開征求意見，為期一個月。央行會同相關部門對反饋意見進行反復研究和審慎決策，對相關條款進行了修改完善，主要體現在三個方面：

在非標準化債權類資產投資方面，《意見》明確標準化債權類資產的核心要素，提出期限匹配、限額管理等監管措施，引導商業銀行有序壓縮非標存量規模。

在產品凈值化管理方面，《意見》要求資產管理業務不得承諾保本保收益，明確剛性兌付的認定及處罰標準，鼓勵以市值計量所投金融資產，同時考慮到部分資產尚不具備以市值計量的條件，兼顧市場訴求，允許對符合一定條件的金融資產以攤余成本計量。

在合理設置過渡期方面，《意見》將過渡期延長至2020年底，給予金融機構充足的調整和轉型時間。對過渡期結束后仍未到期的非標等存量資產也作出妥善安排，引導金融機構轉回資產負債表內，確保市場穩定。

對此，國金證券首席策略分析師李立峰表示，大資管新規主要有兩大看點。首先就是大原則并沒有放松，而是在大資管新規正式稿中有所強化，其監管態度是“去杠桿、去剛兌、去通道”;其次，正式稿中最大的變化在于“資管新規過渡期延長到2020年底”，表明監管層力保市場平穩，給予金融機構充足的調整和轉型時間，這個對A股市場無疑形成短期利好，有助于權益類市場的企穩。

申萬宏源證券宏觀經濟分析師邱滌凡認為，盡管過渡期延長至2020年底，且過渡期內金融機構可以發行老產品對接，但應當嚴格控制在存量產品整體規模內，并有序壓縮遞減，要求金融機構制定過渡期內的資產管理業務整改計劃，明確時間進度安排。

與此前征求意見稿的不同之處，蘇寧金融研究院分析師趙卿表示，主要體現在兩個方面，首先是明確了標準化債權的定義，除了可以確定的債券、ABS為標準化債權外，對于銀登中心的“非非標”，后面可能會進一步明確為非標資產，同時，對于公募產品的投資范圍也特別強調了是標準化債權。

“其次，是除了市值法外，還明確了攤余成本法的適用條件，限定采用攤余成本法必須為封閉式產品、且所投金融資產以收取合同現金流為目的并持有到期，或暫不具備活躍交易市場等，并設置了兩個5%的偏離度要求。這意味著未來會有收益穩定、但不剛兌的類理財產品存在。”趙卿說。

根據資管新規的具體內容可知，其核心原則是統一監管標準，打破剛兌，限制杠桿，充分信息披露，以防范風險。

網貸之家研究院院長于百程指出，目前中國金融機構資產管理規模超過百萬億，資管新規對于銀行理財業務影響較大，主要涉及凈值化管理和不允許產品多層嵌套。不過，在凈值化管理層面，資管新規也稍作放松，并未一刀切，鼓勵以市值計量所投金融資產，同時考慮到部分資產尚不具備以市值計量的條件，兼顧市場訴求，允許對符合一定條件的金融資產以攤余成本計量。這對于銀行理財產品的調整比較有利。

就互聯網資產管理層面而言，于百程表示，此次資管新規明確了針對非金融機構違法違規開展資管業務的情況，尤其是利用互聯網平臺等分拆銷售具有投資門檻的投資標的、通過增信措施掩蓋產品風險、設立產品二級交易市場等行為，按照國家規定進行規范清理。

值得一提的是，針對運用人工智能技術進行智能投顧等業務，依然需要取得相應牌照，取得投資顧問資質的機構在具備相應技術條件的情況下，可以運用人工智能技術開展投資顧問業務，非金融機構不得借助智能投資顧問超范圍經營或變相開展資管業務。