金秋是碩果豐收的季節，安踏、361度、特步等國內運動品牌相繼發布三季度財報，數據顯示雙位數增長業績喜人。國內外投資機構對國內運動品牌市場長期穩定增長的看好，紛紛給予“買入”評級。

第三季度增長明顯

上周，安踏體育披露2021年第三季度營運表現，旗下全線品牌流水錄得明顯增長。其中，安踏品牌對比去年同期實現10%-20%低段增長，對比2019年同期取得10%-20%中段增長;FILA品牌較去年同期實現單位數增長，較2019年同期實現25%-30%的增長;其他品牌較去年維持35%-40%的增速，較2019年同期增長達105%-110%。

除了安踏主品牌外，FILA是最為受關注的品牌，也是集團近年來增速最大的子品牌，目前趨于200億元的規模，被視為“現金奶牛”。雖然與2019年同期相比，FILA獲得25%-30%的正增長，但和今年上半年超50%的增速相比，第三季度增速明顯放緩。

除了FILA，其他子品牌也表現不俗。迪桑特和可隆體育線上分別同比增超50%和超150%。此外，亞瑪芬體育也正迎來新一輪收獲期，上半年實現收益突破10億歐元，在中國市場實現業績翻倍，期內亞瑪芬EBITDA盈利創新高，達到人民幣5.57億元，業績全面超預期。

10月20日，361度公布了2021年第三季度的營運概要顯示，361度主品牌產品今年第三季度的零售額(以零售價值計算)較去年同期比較錄得低雙位數的增長;361度童裝品牌產品今年第三季度的零售額較去年同期比較錄得15%至20%的增長。

特步國際近日也公布了三季度經營狀況，特步主品牌零售銷售取得雙位數增長，與2019年三季度相比，今年三季度同比增長16%-25%，其中零售折扣在七五折到八折之間，零售存貨的周轉期大約四個月。李寧第三季度最新運營顯示，整個平臺的同店銷售按年錄得20%-30%高段增長。

童裝品牌表現亮眼

童裝方面的表現，讓業界亮眼。安踏、361度童裝方面的業績增長表現強勁，

就361度童裝來說，公司擁有童裝門店數量為1745個，品類全面覆蓋跑步、足球、籃球、戶外等各類不同運動生活場景。今年上半年童裝業務收入達4.98億元，同比增長24%，占整體收入約16%。童裝毛利率升至42%，收入占比逐年提升。

近幾年，361度加大力度向年輕人靠攏，探索出了一條IP聯名整合營銷的路徑，陸續與高達、穿越火線、百事可樂、小黃人、隊長小翼、圣斗士、寶可夢及三體等知名IP合作，不斷推出聯名產品。并與中國航天深度合作，結合航天科技產品美學設計，讓產品充滿科技感的同時不乏趣味性。

分析人士認為，國家鼓勵生育三孩，未來童裝市場增長空間巨大。同時，隨著人均可支配收入的增長，家長們對于童裝的消費支出有望持續增加。隨著“雙減”政策施行，加強文體活動也將進一步促進青少年體育服飾的消費需求，同時也為國內運動童裝品牌提供了良好的發展機遇。

數據顯示，2021年-2025年中國體育用品行業的復合年增長率約為14%，其中中國童裝市場規模到2025年有望達到4738億元，相當于2020年市場規模的2倍。

機構看好未來趨勢

多家上市公司業績報告發布后，投資機構紛紛發布報告對國內運動品牌持續給予買入的評級。

野村、高盛、摩根士丹利給予安踏“買入”評級。野村看好安踏穩健增長潛力，相信本地體育品牌銷售在第四季度會有進一步改善;高盛認為安踏的優秀執行記錄和多品牌戰略，有助于未來的健康增長;摩根士丹利認為FILA品牌熱潮未見退減，市占率仍見增長。

國信證券發布研究報告，顯示維持特步國際“買入”評級，看好特步公司今年業績確定性以及明年上半年批發收入持續的快速增長。招商證券認為，特步的表現優于行業整體表現，同樣給予特步維持買入評級。

值得關注的是，近期公布《中華人民共和國體育法(修訂草案)》明確，國家實施全民健身戰略，構建全民健身公共服務體系，體育產業未來的發展受到市場關注。

短期趨勢方面，國慶節后全國開始大幅降溫，幅度大于去年同期，開源證券稱或將利好四季度服裝銷售。另外，四季度各大電商平臺購物節紛至沓來，361度、安踏等品牌也積極備戰天貓“雙11”。

業界人士介紹，今年以來運動服飾板塊的發展備受市場關注，疊加國潮的迅速崛起，國內運動品牌表現均十分搶眼，近期內不斷搶奪國際運動品牌在中國的市占率。伴隨大型國際賽事陸續在中國舉辦，預計將會進一步刺激國內體育用品的消費需求。(早報記者 呂振震 文\圖)